Strategy держит $8 млрд убытка — и всё равно покупает

Портфель компании достиг 846,842 BTC: больше 4% всего предложения биткойна. Что стоит за этой логикой?

Что произошло

Детали сделки: кто, сколько и откуда деньги

В понедельник утром Strategy раскрыла новую покупку биткойна через 8-K Filing в SEC. В период с 8 по 14 июня компания приобрела 1,587 BTC на сумму $100 млн — по средней цене $63,024 за монету, что ниже как текущих рыночных уровней ($66,000), так и исторической средней компании ($75,656).

Источник финансирования — ATM-программа (at-the-market): на прошлой неделе Strategy продала около 1,73 млн акций MSTR, привлекув примерно $209 млн. Часть этих средств пошла на покупку BTC, часть — на пополнение долларового резерва. По состоянию на 14 июня под программой остаётся ещё $25,75 млрд доступных к размещению акций — запас для дальнейших операций.

Покупка сопровождалась привычным сигналом: в воскресенье председатель совета директоров Майкл Сейлор разместил свой трекер биткойн-накоплений с подписью «Still adding dots» («Всё ещё добавляем точки»). Рынок давно распознал этот ритуал: пост в воскресенье — значит, в понедельник ждать 8-K Filing.

Масштаб позиции: 4% от 21 млн монет

Совокупные затраты Strategy на биткойн составили порядка $64,1 млрд, включая комиссии. При текущих ценах рыночная стоимость портфеля — около $55,9 млрд, то есть бумажный убыток достигает примерно $8 млрд.

Позиция в 846,842 BTC превышает 4% от жёстко ограниченного предложения биткойна в 21 млн монет. Для сравнения: ни одна другая публичная компания не приближается к такому уровню концентрации. Marathon Digital, Tesla, Coinbase и прочие корпоративные держатели совокупно не дотягиваются до масштаба позиции Strategy.

Такая концентрация создаёт двусторонний рыночный эффект: любая значительная покупка или продажа со стороны компании способна заметно влиять на ценообразование, особенно в периоды низкой ликвидности.

Долларовый резерв и инцидент с продажей BTC

Параллельно с покупкой Strategy сообщила, что её USD Reserve вырос до $1,1 млрд по состоянию на 14 июня — против $1 млрд неделей ранее. Этот резерв, созданный в декабре 2025 года, предназначен для покрытия дивидендных выплат по привилегированным акциям и обслуживания долга.

Пополнение резерва произошло не случайно. Аналитики JPMorgan на прошлой неделе указали, что редкая продажа 32 BTC 1 июня «испугала» рынки: буфер на тот момент покрывал лишь около 6,3 месяца дивидендных обязательств, что спровоцировало вопросы о финансовой устойчивости модели. Рост резерва до $1,1 млрд — ответный шаг для восстановления доверия.

STRC: двигатель накопления буксует

Привилегированные акции STRC — переменная, кумулятивная бумага с ежемесячными дивидендами и годовой ставкой 11,5%, ориентированная на удержание номинала $100 — до середины мая были основным инструментом финансирования биткойн-покупок. Однако с тех пор STRC не смог вернуться к номиналу и не использовался для покупок BTC на протяжении последнего месяца.

На прошлой неделе акционеры одобрили переход на выплату дивидендов по STRC дважды в месяц вместо ежемесячного. CEO Фонг Ле объяснил решение так: «Выплата дивидендов по STRC дважды в месяц призвана стабилизировать цену, снизить цикличность, повысить ликвидность и нарастить спрос на STRC, одновременно давая держателям более быструю возможность реинвестирования».

Для продолжения накоплений компания также расширила ATM-программы: дополнительно до $21 млрд акций MSTR, $21 млрд STRC и $2,1 млрд STRK.

Биткойн идёт вверх: макрокатализатор

Сам биткойн в выходные демонстрировал восходящую динамику, поднявшись выше $66,000 в воскресенье. Непосредственным триггером стало объявление президента Трампа о мирном соглашении с Ираном, подписание которого запланировано на 19 июня. Сделка предполагает снятие военно-морской блокады США и открытие Ормузского пролива; нефтяные фьючерсы отреагировали падением примерно на 5%, до около $80 за баррель.

Рост BTC был сконцентрирован в часы после субботнего объявления Трампа. По состоянию на утро понедельника актив торговался в диапазоне $65,600–$66,300.

По техническим данным Bitcoin Magazine Pro, биткойн отскочил от уровня коррекции Фибоначчи 0.618 вблизи $60,000, однако RSI остаётся слабым — на уровне 37. Для подтверждения разворота тренда аналитики указывают на необходимость устойчивого закрытия недели выше $66,000. В случае пробоя вверх следующие уровни сопротивления — $68,900 и зона $80,000–$82,500.

Акции MSTR в ходе предторговой сессии понедельника прибавили около 6%.