Почему Wall Street медленнее всех принимает блокчейн: правда от CEO Franklin Templeton

Джени Джонсон управляет $1.74 трлн активов и не боится называть вещи своими именами — банки защищают не клиентов, а собственные комиссии

Что произошло

Кто говорит — и почему это не очередной крипто-манифест

Джени Джонсон — не блокчейн-евангелист и не венчурный инвестор, делающий ставку на хайп. Она CEO Franklin Templeton, одного из крупнейших в мире управляющих активами с портфелем $1.74 трлн. Компания основана в 1947 году, базируется в Калифорнии и представляет именно тот тип институции, которую принято считать консервативным якорем финансовой системы.

Слова Джонсон прозвучали на саммите Proof of Talk в Париже — площадке с европейской, регуляторно чувствительной аудиторией, где с 2024 года действует режим MiCA. Это важно: говорить о блокчейне как угрозе банковским комиссиям перед европейскими участниками рынка — значит делать заявление с расчётом на институциональный резонанс, а не на крипто-сообщество.

Franklin Templeton начал строить команду по цифровым активам в 2018 году — за несколько лет до того, как токенизация превратилась в модное слово на конференциях. Это делает позицию компании более весомой: она пришла не за хайпом.

Тезис Джонсон: сопротивление — это бизнес, а не убеждения

Центральный аргумент CEO прост и жёсток: банки и финансовые посредники медленно принимают публичные блокчейны не потому, что сомневаются в технологии. Они защищают бизнес-модель, выстроенную вокруг комиссий за каждый шаг расчётно-клирингового процесса.

Традиционная цепочка урегулирования сделки выглядит примерно так: брокер → клиринговая палата → центральный депозитарий → банк-кастодиан. На каждом звене — своя комиссия. Совокупно эти срезы формируют многомиллиардную индустрию, которая существует не потому, что она эффективна, а потому что исторически была безальтернативна.

Смарт-контракт на публичном блокчейне способен автоматически исполнить то, за что сегодня платят всей этой цепочке. Без депозитария, без клиринговой палаты, без промежуточных агентов. Именно это, по словам Джонсон, и является настоящей причиной институционального торможения.

Цифры из реальной практики: Benji против legacy-систем

Джонсон подкрепила тезис конкретными данными из собственного опыта Franklin Templeton.

Фонд Benji — токенизированный фонд денежного рынка, запущенный в 2021 году, — стал первым в США зарегистрированным взаимным фондом, использующим публичный блокчейн в качестве официальной системы учёта транзакций и владения паями. Фонд инвестирует преимущественно в казначейские облигации США и использует блокчейн строго для операционной эффективности, а не для получения крипто-экспозиции.

Сравнение затрат на 50 000 транзакций:

• Устаревшая legacy-система: $1.30 за транзакцию
• Блокчейн Stellar: $1.13 за транзакцию

Разница в $0.17 на транзакцию выглядит скромно. Но при институциональных объёмах — миллионы транзакций ежегодно — это существенная экономия. И это данные не из теоретической модели, а из реальной операционной практики фонда с живыми активами.

Новое партнёрство: стейблкоины встречают токенизированный фонд

Одновременно с выступлением Джонсон Franklin Templeton объявил о партнёрстве с MoonPay. Цель — позволить институциональным инвесторам переходить между стейблкоинами и токенизированным фондом через полностью on-chain рабочий процесс. Это устраняет ещё одну точку трения: конвертацию между крипто-инфраструктурой и традиционными финансовыми инструментами без выхода из блокчейн-среды.

Агрессивная стратегия: Franklin Templeton в цифровых активах

История цифровых активов Franklin Templeton — один из наиболее последовательных институциональных треков в отрасли.

2018 — начало формирования команды по цифровым активам, когда большинство крупных управляющих ещё игнорировали тему.

2021 — запуск Benji, первого в США взаимного фонда на публичном блокчейне.

Позднее — запуск Franklin Bitcoin ETF (тикер: EZBC), пассивного продукта, содержащего только биткоин и кэш, для инвесторов, желающих прямую ценовую экспозицию без самостоятельного хранения.

Также — запуск SMA-продукта с динамическим распределением между биткоином и эфиром для активного управления позицией в двух крупнейших активах.

Апрель 2026 — объявление о приобретении 250 Digital, спин-оффа крипто-венчурной фирмы CoinFund. На базе сделки создаётся подразделение Franklin Crypto для активных криптоинвестиционных стратегий на институциональном уровне. Примечательно: частью оплаты сделки стали токены BENJI — по имеющимся данным, один из первых M&A-кейсов с on-chain расчётом.

Сегодня подразделение цифровых активов Franklin Templeton управляет примерно $1.8 млрд.

Парадокс адаптации: зачем банки всё-таки идут в блокчейн

Если блокчейн уничтожает комиссионный доход банков, почему крупные институции всё равно начинают его внедрять? Здесь работает классическая логика конкурентного давления.

Первый сценарий: если один крупный игрок снижает операционные издержки через блокчейн и передаёт экономию клиентам — остальные теряют конкурентоспособность. Это вынуждает двигаться, даже если движение невыгодно для традиционного бизнес-юнита.

Второй сценарий: регуляторы в ряде юрисдикций — в том числе в Европе с MiCA — создают инфраструктуру, которая делает токенизированные инструменты легитимными. Оставаться вне этого пространства становится регуляторным и репутационным риском.

Третий сценарий: институции адаптируются, создавая собственные блокчейн-продукты — тем самым пытаясь сохранить часть комиссионного пирога уже в новой технологической среде.

Franklin Templeton демонстрирует четвёртый вариант: действовать раньше, чем давление стало критическим, и формировать рынок, а не реагировать на него.