QT закончилось, ON RRP опустел: разгон TGA в мае превратится в стелс-QE перед выборами

Что произошло

QT закончилось, ON RRP опустел: разгон TGA в мае превратится в стелс-QE перед выборами. Ниже — ключевые факты, которые важно держать в голове:

• ФРС объявила остановку QT с декабря 2025, но резервы банков уже просели ниже $3 трлн впервые с начала 2023 (−14.5% с апрельского пика 2025)
• Баланс TGA на начало апреля 2026 держится около $748 млрд, с пиком ~$900 млрд после июльского повышения потолка долга 2025
• Overnight Reverse Repo (ON RRP) стёрся почти в ноль (~$1 млрд) — буфера больше нет, расходы Казначейства идут напрямую в резервы банков
• Аналитики ждут агрессивный drawdown TGA с мая 2026 как «стелс-QE» перед ноябрьскими президентскими выборами — прямая инъекция ликвидности в рисковые активы

Контекст рынка

В Макро-сегменте сейчас режим аппетита к риску (катализатор: macro). Следить стоит за тикерами: BTC, SPX, DXY, US10Y. Для рынка это позитивный сигнал — краткосрочный горизонт оценивается как «this_quarter».

Что делать дальше

Главный риск: воспринять заголовок как готовое руководство. Главная возможность: использовать ясность ценовых уровней, которую даёт свежий катализатор, для пересмотра риска в портфеле. Горизонт реакции — this_quarter; уровень влияния — high.