Сальвадор спустя 5 лет: как страна накопила 7 677 BTC, несмотря на разворот политики

Отказ от обязательного legal tender не остановил государственные покупки — казна растёт, давление МВФ преодолено, ставка на BTC удвоена

Что произошло

Точка отсчёта: 8 июня 2021 года

Когда конгресс Сальвадора голосовал 62 против 22 за принятие Bitcoin Law, большинство наблюдателей воспринимали это как популистский жест президента Найиба Букеле. Маленькая центральноамериканская страна с населением около шести миллионов человек объявляла биткойн законным платёжным средством наравне с долларом — первая в мире.

Оригинальная логика выглядела стройно: Сальвадор критически зависит от денежных переводов из-за рубежа. Переводы составляют около 24% ВВП страны — один из самых высоких показателей в мире. Букеле утверждал, что биткойн позволит миллионам сальвадорцев получать деньги от родственников за рубежом быстрее и дешевле, минуя банки и платёжные сети с комиссиями.

Государственный кошелёк Chivo Wallet стал технологическим флагманом этого замысла: правительство раздало по $30 в BTC каждому пользователю при регистрации, пытаясь создать массовое принятие снизу вверх. МВФ и международные финансовые институты отреагировали критично — с первого дня.

Уязвимость была встроена в конструкцию изначально: обязательный приём биткойна бизнесом создавал юридические и операционные сложности в стране, где большинство граждан не имели надёжного доступа к смартфонам и интернету.

Анатомия государственного DCA: 1 BTC в день

В ноябре 2022 года — на фоне краха FTX и дна криптоциклa — Букеле объявил о смене тактики. Правительство перешло к стратегии dollar-cost averaging: покупать по одному биткойну ежедневно вне зависимости от цены.

Это решение заслуживает отдельного внимания. Ноябрь 2022-го был моментом максимальной паники на крипторынке. Многие институциональные игроки сокращали позиции или выходили полностью. Сальвадор, напротив, зафиксировал ставку и начал методично накапливать.

Арифметика проста: за три с половиной года ежедневных покупок (с ноября 2022 по июнь 2026) базовый объём составил бы около 1 260 BTC только по регулярной стратегии. Но государство не ограничивалось DCA.

В ноябре 2024 года, во время рыночной просадки, правительство совершило тактическую покупку: более 1 000 BTC за одну неделю. Это нетипично для публичной стратегии DCA — и говорит о том, что за покупками стоит активное управление, а не только механический алгоритм.

За последние 12 месяцев (к июню 2026 года) Сальвадор добавил более 1 600 BTC к своему резерву. Итог: 7 677 BTC стоимостью около $480 млн.

Январь 2025: разворот политики, который не стал разворотом

Самый неожиданный поворот истории — в январе 2025 года. Как условие получения кредита МВФ на $1,4 млрд администрация Букеле согласилась убрать у биткойна статус обязательного законного платёжного средства. Бизнес больше не обязан принимать BTC. Кошелёк Chivo Wallet сворачивается.

Для критиков это выглядело как капитуляция. Для наблюдателей, следивших за казначейской политикой, картина оказалась иной: правительство не продало ни одной монеты.

Это принципиальное разграничение. Сальвадор отступил в сфере платёжного регулирования — там, где давление МВФ было максимальным и где практическое принятие так и не достигло заявленных целей. Но в части накопления государственного резерва курс не изменился. Более того, в начале 2026 года Bitcoin Office страны заявил, что Сальвадор идёт «all in» одновременно на биткойн и искусственный интеллект.

Логика такого поведения понятна: казначейский актив и платёжная инфраструктура — два разных инструмента с разными регуляторными рисками. МВФ получил то, что требовал публично. Государство сохранило то, что считает ценным стратегически.

Почему кейс с переводами так и не сработал

Оригинальный нарратив Букеле строился на ремиттансах — и здесь данные говорят честно.

В первом квартале 2026 года Сальвадор получил $2,43 млрд в виде личных денежных переводов из-за рубежа. Криптовалюта обеспечила $17,38 млн из этой суммы — 0,71% от общего объёма.

Это не просто маленькая доля. Это свидетельство того, что за пять лет биткойн-инфраструктура не смогла составить конкуренцию традиционным каналам переводов даже в стране, где правительство активно продвигало крипто-платежи и субсидировало входной порог через Chivo Wallet.

Причины очевидны в ретроспективе: сеть Western Union и аналогичные сервисы имеют десятилетия доверия и физической инфраструктуры. Волатильность биткойна создаёт психологический барьер для людей, которые рассчитывают на предсказуемый получаемый объём в долларах. И сам Chivo Wallet столкнулся с техническими проблемами и недоверием в первые месяцы после запуска.

Ремиттанс-кейс остаётся нереализованным. Это важно учитывать при оценке любых будущих государственных экспериментов с криптовалютой в качестве платёжного инструмента.

Что строит Сальвадор дальше

Параллельно с накоплением BTC правительство развивает несколько амбициозных проектов.

Volcano Bond — облигации, обеспеченные биткойном, выпуск которых планировался ещё в 2022 году. Идея: привлечь иностранный капитал через инструмент с биткойн-экспозицией.

Bitcoin City — концептуальный проект города, который должен работать на геотермальной энергии вулкана Консепсьон де Атако. Без налогов на прибыль от крипты и с биткойн-инфраструктурой в основе.

Нулевой налог на крипту — в начале 2026 года Сальвадор подтвердил отсутствие налога на прирост капитала с биткойна и криптовалюты, позиционируя страну как юрисдикцию для иностранных крипто-инвесторов и бизнеса.

Все три направления объединяет одна логика: Сальвадор больше не пытается убедить собственных граждан использовать биткойн в повседневной жизни. Вместо этого страна позиционирует себя как офшорный хаб для глобального крипто-капитала.

Риск-сценарии для разных наблюдателей

Для институциональных инвесторов: История Сальвадора — живой кейс суверенного накопления BTC с горизонтом 5+ лет. При текущей цене позиция страны выглядит прибыльной; но и волатильность остаётся. Ключевой вопрос: как долго политическая воля к удержанию позиции с