Strive накопила 19 000 BTC: как компания строит биткоин-казначейство за счёт привилегированных акций и $4,2 млрд новых привлечений

Что произошло

Сделка в деталях

2 июня Strive раскрыла покупку через SEC Form 8-K: 2 500 BTC за $185,2 млн по средней цене $74 092 за монету. Тайминг примечателен — компания зашла на рынок в момент ценовой слабости, что соответствует её задокументированному подходу к накоплению.

По итогам сделки суммарные холдинги достигли 19 000 BTC. Это помещает Dallas-based компанию в топ-10 среди публично торгуемых корпоративных держателей биткоина — примечательный результат для структуры, которая начала накопление с нуля менее года назад.

От нуля до 19 000 BTC: хронология за год

Strive была основана в 2022 году предпринимателем Вивеком Рамасвами как anti-ESG управляющая компания с фокусом на интересы акционеров. Биткоин тогда не был частью её ДНК.

Пивот произошёл в сентябре 2025 года: акционеры Asset Entities Inc. одобрили слияние с Strive Enterprises, что создало публично торгуемую структуру под тикером ASST. Точкой входа в биткоин стали 69 BTC, полученных через обмен по Section 351 налогового кодекса США — технически бесплатная стартовая позиция.

С этого момента ключевой фигурой стал CEO Мэтт Коул. До прихода в Strive он управлял портфелем на $70 млрд в CalPERS и поддерживал прямые рабочие отношения с ФРС и Министерством финансов в период количественного смягчения. Его переориентировал компанию на структурированные финансы и модель биткоин-казначейства. Результат — рост с нуля до 19 000 BTC менее чем за год.

Капитальная структура: как Strive финансирует покупки

Вопрос «на какие деньги?» здесь принципиален. Источники финансирования — три уровня:

SATA (Variable Rate Series A Perpetual Preferred Stock) — привилегированные акции, торгуемые на Nasdaq. Таргетируют диапазон $99–$101. Инструмент разработан для минимизации волатильности при регулярных дивидендных выплатах. Strive планирует сделать SATA бумагой, выплачивающей кэш-дивиденды каждый рабочий день.

Обыкновенные акции классов A и B плюс кэшевые резервы. По состоянию на 2 июня кэш на балансе составлял $137,3 млн — рост на $44 млн за измеряемый период. Компания также подтвердила наличие 18-месячного дивидендного резерва.

ATM-программы (at-the-market offerings) — механизм постепенного размещения акций на открытом рынке. 1 июня Strive анонсировала расширение этих программ сразу на $4,2 млрд: по $2,1 млрд в обыкновенных акциях и SATA соответственно. Это не разовое привлечение, а рамочный инструмент для будущих покупок BTC.

Метрики эффективности Strive измеряет в биткоин-деноминированных показателях: BTC yield за квартал — 23,0%, за год — 36,7%, amplification ratio — 57,0%. Логика проста: если цель — обогнать raw BTC exposure, то и отчитываться нужно в BTC-единицах, а не в долларовых P&L.

Strategy продала BTC впервые с декабря 2022 года: что это меняет

На фоне агрессивных покупок Strive рынок зафиксировал знаковое событие в противоположном лагере. Между 26 и 31 мая Strategy (MSTR) продала 32 BTC за $2,5 млн по средней цене $77 135 — первая продажа компании с декабря 2022 года.

Мотив важен: вырученные средства направлены на финансирование дивидендов по привилегированным инструментам (STRF, STRC и связанным), а под соответствующие обязательства зарезервировано $900 млн.

Иными словами, по мере того как крупнейший корпоративный держатель BTC наращивает обязательства перед акционерами привилегированных бумаг, чистая стратегия «только покупать» начинает давать трещины. Это не катастрофа, но структурный сдвиг в поведении.

Strive, напротив, строит модель, при которой дивиденды SATA покрываются через текущий кэш и резервы — без необходимости продавать биткоин. Насколько эта конструкция устойчива в условиях затяжной просадки BTC — открытый вопрос.

Практические выводы для разных типов участников рынка

Для институциональных инвесторов, рассматривающих ASST как биткоин-прокси: Strive предлагает два входа — обыкновенные акции с BTC-апсайдом и SATA с ежедневными дивидендами и меньшей волатильностью. Риск-сценарий: при глубокой и затяжной коррекции BTC NAV снизится, а дивидендные обязательства по SATA останутся фиксированными — давление на баланс вырастет.

Для трейдеров, отслеживающих корпоративный спрос на BTC: Strive с ATM-программой на $4,2 млрд является новым структурным покупателем на просадках. Паттерн уже виден: компания зашла при цене $74 092, когда рынок был в режиме коррекции. Это создаёт дополнительный поглощающий спрос в определённых ценовых диапазонах.

Для аналитиков корпоративного держания криптоактивов: Модель Strive — это осознанная попытка построить альтернативную модель биткоин-казначейства со встроенной доходностью для акционеров. Если масштабирование удастся, это может стать шаблоном для следующей волны корпоративных BTC-казначейств.