США легализовали биткоин-перпы: конец монополии криптобирж

CFTC одобрил первый регулируемый бессрочный фьючерс на биткоин от Kalshi — $92,9 трлн годового объёма начинают возвращаться из офшоров под контроль американских властей

Что произошло

Kalshi нажала кнопку — и крипторынок США изменился навсегда

29 мая 2026 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) выдала Order for Approval компании KalshiEX, LLC в соответствии с Regulation 40.3 — формальное одобрение запуска BTCPERP-контракта. Вслед за этим Kalshi объявила в своём аккаунте на X, что бессрочные фьючерсы на биткоин доступны для торговли прямо сейчас.

Это не очередной биткоин-ETF и не стандартный срочный контракт с датой истечения. BTCPERP привязан к спотовой цене биткоина и не имеет даты экспирации — принципиальное структурное отличие от всего, что CFTC одобряла раньше.

CEO Kalshi Тарек Мансур появился в эфире CNBC Squawk on the Street с чётким месседжем: перпы — это «чистейшая форма трейдинга». За этой фразой стоит конкретная логика: бессрочный контракт не требует роллирования, не создаёт искажений вблизи экспирации и точнее отражает рыночный консенсус по цене базового актива.

Мансур также сформулировал деловой аргумент: «Онshore, безопасные и регулируемые перпы улучшат распределение капитала и управление рисками для бесчисленных американских компаний». Это не риторика для прессы — за ней стоит реальная проблема: до сегодняшнего дня американские институциональные игроки, желавшие работать с перпами, были вынуждены либо идти на офшорные площадки, либо отказываться от инструмента вовсе.

Для самой Kalshi запуск — это стратегический поворот. Компания, известная как лидер рынка предсказаний (prediction markets), теперь позиционирует себя как полноценная деривативная биржа.

Анатомия инструмента: почему перпы не похожи на обычные фьючерсы

Чтобы понять масштаб события, нужно разобраться в механике. Классический фьючерс — это контракт с фиксированной датой расчёта. Бессрочный фьючерс (perpetual swap, или просто «перп») работает иначе.

Механизм funding rate. Контракт остаётся открытым неограниченно долго. Чтобы цена перпа не расходилась со спотовой ценой базового актива, раз в несколько часов (на большинстве платформ — каждые восемь часов) между держателями длинных и коротких позиций происходит перераспределение. Если перп торгуется с премией к споту — лонги платят шортам. Если с дисконтом — шорты платят лонгам. Этот механизм и называется funding rate.

Результат: цена перпа всегда «тяготеет» к спотовой, а трейдер может удерживать позицию сколько угодно долго без необходимости роллирования. Kalshi сделала историю funding rate видимой в разделе транзакций на своей платформе — решение, ориентированное на прозрачность.

Именно эта комбинация — бессрочность, привязка к споту и ликвидность — сделала перпы доминирующим инструментом на крипторынке. Офшорный объём таких контрактов в 2025 году составил $92,9 трлн, обогнав спотовые рынки. По данным Reuters, этот показатель вырос на 29% по сравнению с 2024 годом, достигнув $61,7 трлн (цифры двух источников расходятся, что само по себе говорит о сложности учёта офшорного оборота).

До сегодняшнего дня весь этот объём проходил через Binance, Hyperliquid и другие офшорные платформы — вне досягаемости американских регуляторов.

Политический контекст: почему именно сейчас

Событие не возникло в вакууме. В марте 2026 года председатель CFTC Майкл Селиг — назначенец президента Трампа — выступил на форуме Milken Institute и прямо заявил: регулируемые перпы в США появятся «в течение месяца или около того». Это был публичный сигнал рынку.

В своём заявлении по итогам одобрения Kalshi Селиг назвал произошедшее «важным шагом в выполнении цели президента Трампа — утвердить Америку как криптостолицу мира». Формулировка показательна: регуляторное решение прямо встроено в политическую повестку.

Курс на возвращение крипто-капитала в американскую юрисдикцию — это не декларация, а теперь измеримый процесс. CFTC планирует рассматривать дополнительные контракты в индивидуальном порядке.

Конкуренция уже началась

Рынок отреагировал немедленно. Kraken объявил о планах запустить CFTC-регулируемые перпы в течение 30 дней после одобрения Kalshi — для BTC и ряда других активов. Robinhood и Gemini также публично заявили о намерении войти в этот сегмент.

Kalshi со своей стороны планирует расширить линейку перпов на более чем дюжину криптовалют — по мере прохождения регуляторных проверок. Сельскохозяйственные товары из этого списка исключены.

Сама Kalshi оценивается в $22 млрд после майского раунда финансирования 2026 года.